Resumen de los mercados: ¿La Fed realmente aumentará las tasas en 2026?

Además: ganancias del Blockbuster S&P 500 en el primer trimestre y cinco años después del Engine No. 1 vs. Exxon. Tom Lauricella y Leslie P. Norton 26 de mayo de 2026 Compartir Celal Gunes/Agencia Anadolu vía Getty Valores en este artículo Exxon Mobil Corp (XOM) Impulsadas por sólidas ganancias del primer trimestre, las acciones han resistido el aumento de los rendimientos de los bonos y la falta de progreso hacia la conclusión de la guerra de Irán. En el Informe de Mercados de esta semana, analizamos las probabilidades de que la Reserva Federal aumente las tasas de interés este año y los factores que impulsaron la solidez de las ganancias en el primer trimestre. También recordamos una batalla de inversores activistas que acaparó los titulares en ExxonMobil.

¿Comenzará la era Warsh con tasas más altas en camino?

El viernes, Kevin Warsh prestó juramento como presidente de la Reserva Federal, en sustitución de Jerome Powell. En el mercado de bonos, los operadores apuestan a que el primer paso bajo el liderazgo de Warsh será aumentar las tasas de interés, en lugar de bajarlas como ha exigido el presidente Donald Trump. Según la herramienta CME FedWatch, hay un 70% de posibilidades de que la Reserva Federal aumente la tasa de los fondos federales para fin de año. Las mayores probabilidades (más del 40%) son que la Reserva Federal suba los tipos un cuarto de punto desde su objetivo actual del 3,50%-3,75%. Ven un 22% de posibilidades de dos aumentos. John Briggs, jefe de estrategia de tipos estadounidenses de Natixis, se muestra escéptico ante ese resultado en particular. "Si la Reserva Federal va a subir las tasas debido a preocupaciones sobre la inflación, no lo hará una vez. Lo hará dos o tres veces", dice. En cambio, considera que los movimientos actuales en el mercado de bonos son "llegar a la idea de un ciclo de alzas de tasas, pero no creo que hayamos llegado a ese punto todavía... No creo que los mercados estén completamente convencidos de que van a subir las tasas". En segundo plano, Briggs dice que los inversores temen cometer el mismo error que cometieron en 2022, cuando el mercado de bonos (y los banqueros centrales) consideraron transitorio el salto de los precios del petróleo después de que Rusia invadió Ucrania. Para Briggs, dadas las perspectivas económicas actuales, su escenario base es que la Reserva Federal mantenga las tasas estables. Dado un mercado laboral estable, “creo que terminan estancados durante mucho tiempo”.

Dentro de la espectacular temporada de resultados del primer trimestre

Las acciones pueden estar enfrentando obstáculos cada vez mayores debido a las expectativas de aumento de tasas y mayores rendimientos de los bonos, pero están disfrutando de un importante viento de cola en forma de un fuerte crecimiento de las ganancias. Para el primer trimestre, las empresas del S&P 500 están en camino de registrar un crecimiento de ganancias del 28,4%, según FactSet. Ese sería el ritmo más rápido desde el cuarto trimestre de 2021. El panorama es muy similar para el índice de mercado estadounidense Morningstar, donde la tasa de crecimiento combinada supera el 25%, también la lectura más fuerte desde 2021. "El panorama de ganancias ha sido espectacular", dice Eric Freedman, director de inversiones de Northern Trust Wealth Management. Freedman dice que varios temas subyacen al sólido desempeño de las ganancias. Una es una fuerza que suele aparecer en los titulares: la inteligencia artificial. "Desde el punto de vista tecnológico... tenemos computación en la nube, almacenamiento de datos, comunicaciones, periféricos donde la demanda supera la oferta, junto con la carrera armamentista de lo antrópico versus OpenAI versus Gemini", explica. "Esperamos que esto continúe... Todavía estamos en el modo de construcción de IA". En segundo lugar ha estado la fortaleza del consumidor, pero aquí Freedman se muestra un poco cauteloso. "Este es probablemente un momento en el que el gasto de los consumidores empieza a ponerse a prueba un poco", afirma. "Todavía hay estructuras crediticias muy saludables, pero en el margen, se están debilitando un poco". Freedman señala que el único punto débil general en las ganancias del primer trimestre provino de la atención médica. Con una caída del 3,2%, fue el único sector en territorio negativo, según FactSet. “Pero eso tiene muchos vientos de cola seculares detrás, dado el envejecimiento de la población y el gran crecimiento de la mano de obra interna”, dice. "Así que incluso las áreas que han mostrado algunos focos de debilidad no nos dan una pausa a largo plazo". De cara al futuro, cualquier desaceleración del gasto en tecnología y reducción de gastos entre los consumidores “es probablemente una historia de 2027 a 2028, no de 2026”. La atención sanitaria es el único sector que ha generado un crecimiento negativo de los beneficios hasta el momento, a pesar de ser el principal empleador del sector (más sobre esto más adelante). Irónicamente, a pesar de este panorama negativo de ganancias, los mercados esperaban un trimestre aún peor. Al reconocer cuán vasto y diverso es el sector de la salud, seguimos viendo mejores oportunidades dentro de los mercados privados que en los mercados públicos.

¿Una victoria pírrica en ExxonMobil?

Hace apenas cinco años, la atención se centraba en frenar el cambio climático y las reservas de petróleo se habían estancado durante años. En este contexto, un inversionista advenedizo llamado Engine No. 1 fue noticia al destituir a tres directores de la junta directiva de XOM de ExxonMobil. …